开源证券股份有限公司余汝意，司乐致近期对可孚医疗进行筹谋并发布了筹谋敷陈《公司信息更新敷陈：2024H1收入利润顺应预期，毛利率水平升迁显着》，本敷陈对可孚医疗给出买入评级，现时股价为29.67元。

可孚医疗(301087)

2024H1功绩顺应预期，2024Q3-Q4逐季度功绩可期，保管“买入”评级

公司2024H1年完了营收15.59亿元(yoy+2.60%)，归母净利润1.85亿元(yoy-7.00%)，其中2024Q2完了营收7.51亿元(yoy+13.21%)，归母净利润0.84亿元(yoy+30.06%)，扣非净利润0.74亿(yoy+62%)；分业务，康复辅具收入6.01亿元(yoy+72.84%)，毛利率61.52%(+15.61pct)，医疗顾问收入3.86亿元(yoy-7.24%)，健康监测收入2.40亿元(yoy-33.44%)，呼吸赞助收入1.75亿元(yoy-34.59%);分渠说念，其中线上渠说念收入10.69亿元，占主营收入的71.75%，线下渠说念收入4.21亿；分用度，销售用度29.94%(+6.66pct)，处治用度3.92%(-0.17pct)，研发用度2.94%(-0.71pct)，推敲公司正横向扩品类纵向升级迭代和升迁自产比例，咱们保管2024-2026年的盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润为4.00/5.00/6.25亿元，对应EPS差异为1.91/2.39/2.99元/股，现时股价对应P/E差异为15.4/12.3/9.8倍，保管“买入”评级。

2024H1剔除疫情居品增速权臣，毛利率逻辑强势演绎

2024H1公司剔除口罩、新冠抗原检测等注意类居品后，奇米网影视公司惯例类居品收入同比增长超20%，展现出在复杂市集环境下的适宜增长智商。敷贴/敷料、矫姿带、助听器、雾化器、护具、棉球/棉签/棉片类等中枢单品收入同比增长超30%；同期通过新品迭代、优化居品结构、淡雅化运营、降本增效等顺次，带动公司抽象毛利率同比升迁4.62个百分点至50.67%。此外公司接踵迭代推出血糖尿酸胆固醇监测系统、定制智能助听器、成东说念主矫姿带等40余款新品上市，捏续升迁中枢居品的竞争力，郑重细分市集的跳动地位。且深耕好意思容蛊卦规模，迭代推出了医用硅酮疤痕凝胶等系列新品，以多元化的居品组合中意不同挥霍者的个性化需求。

公司尽享家用医疗器械战略免疫赛说念和老龄化红利，高分成回馈投资者

高分成：2024H1年平分成1.22亿，股利支付率66%，公司将实施积极的分成战略，在顺应利润分拨条目下正在增多现款分成频次；主逻辑：公司深处家用医疗器械β增速赛说念，公司捏续搭建居品中高端梯度，自产比例不息升迁，深耕品牌和渠说念，增强市占和限制效应，寡言适宜开销，毛利净利有望双升迁；健耳听力连锁化交易格式逐步考据：2024H1健耳听力已开业验配中心814家，2023年底公司连锁蚁合遮盖宇宙20个省级市集、128个地级市集。助听器居品为老龄化强需求，国妻子听验配渗入率仍在升迁中，此业务2024H1收入1.33亿(+33%)，公司现时处于扩店卡位阶段，盈亏均衡点可期，此业务亟需价值重估。

风险教唆：居品研发股东不足预期；市集履行不足预期。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缠绵，信达证券唐爱金筹谋员团队对该股筹谋较为深化，近三年预测准确度均值为73.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.43亿，把柄现价换算的预测PE为18.09。

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最新盈利预测明细如下：